投资事件

　　 　　2022年上半年，公司实现营业收入5.93亿元，同比增长25.19%；归母净利润2.1亿元，同比增长0.06%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长13.52%。其中，第二季度营业收入2.99亿元，同比增长8.97%；归母净利润0.97亿元，同比下降30.54%；扣非归母净利润0.86亿元，同比下降17.33%。 　　投资要点 　　上半年订单交付正常，盈利能力保持稳定。 　　2022年上半年，公司适度储备关键物料，顺利完成订单生产任务，不影响订单交付，收入同比增速达到25%。上半年公司毛利率为51.9%，与2021年基本持平，能够承受成本上升的压力，但较去年上半年下降了3.2个百分点。二季度毛利率和净利润率分别下降1.6和5.9个百分点，主要是二季度材料成本压力，导致二季度净利润略有压力。作为电网企业，公司目前产品结构较为单一，约61%(2021年数据)的收入来自华东、 该公司对变化很敏感，容易受到上半年电网项目招标进展缓慢的影响。所以季度数据出现较大波动是正常的。目前公司订单交付正常，预计下半年电网智能配电项目将恢复提速。 　　产品升级迭代加快，R&D项目批量落地。 　　在产品研发上，公司一方面升级迭代了***、二代深度融合开关产品，产品标准高于***电网新技术规范要求。智能柱上开关集成5G通信、量子加密通信等新技术，可靠性、准确性和判断速度进一步提升；另一方面，加快新产品研发，积极开展箱式环保燃气柱上开关、一两次深度集成的智能环网柜等方面的研发。一批新产品获得了第三方机构的检测报告，电力公司运行了大数据分析平台，帮助客户加快信息化和数字化升级。 　　优化业务团队结构，探索电池测试布局。 　　2022年初，公司剥离原系统集成板和大数据板团队，同时加强公司智能配电网板R&D团队建设。此外，公司探索产业链布局。2022年3月向南京君海数字能源科技有限公司增资，进入电池检测系统等电力电子设备的开发业务。 　　利润预测和估价 　　公司是国内配电网智能杆开关的龙头企业，受益于配电网智能化建设的加快。我们维持公司的盈利预测。预计22-24年归母净利润分别为5.25元、6.27元、7.54亿元，对应22-24年每股EPS分别为5.25元、6.27元、7.54元，对应16元、13元、11倍PE。维持“买入”评级。 　　风险警告 　　销售集中在***电网；业务领域集中度高；产品结构单一等。

推荐阅读：

10kV柱上真空断路器的使用规范与相关维护

边角料回收应该注意什么防范要点

电动调节阀的连接方式