投资要点:

　　 　　首家在新三板挂牌的竹制品企业计划将精选层转到创业板上市，不断探索竹材应用的新领域。公司成立于2010年4月，是一家以竹材为主要材料，专注于竹材研发、产品设计、生产、自主品牌建设和产品销售的高新技术企业。公司于2014年12月在全国中小企业股份转让系统挂牌，2020年7月晋升新三板精选层。2021年8月，公司公告拟申请转创业板上市计划。近年来，公司收入和净利润保持快速增长，盈利能力逐年提升。 　　行业分析:政策和需求双轮驱动，“以竹代木、以竹代塑”空间广阔。 　　1)以竹代木生态效益突出，供需面和政策面构成综合效益。2)以竹代塑是大势所趋，竹制秸秆优势突出，市场空间广阔。随着限塑、禁塑政策的全面出击，以及奶茶、咖啡等餐饮业务的快速发展，成本更低、用户体验更好的竹吸管销售规模有望打开。3)竹制品行业竞争格局分散，龙珠科技成长性好于竞争对手。 　　优质顾客资源:宜家为可持续绩效做出贡献，“非宜家”顾客开辟新天地。作为全球知名的家居零售商，公司***大的客户宜家拥有较为完善的全球销售网络，在竹木家居行业处于前列。与宜家的合作为公司带来了稳定的订单和现金流。2020年，公司投资建设“非宜家”产能，预计2022年大规模输出效益，有望迎来元年。 　　技术优势护航:高R&D投入提升产品附加值，竹秸秆专利构筑高竞争壁垒。2021年前三季度，公司研发支出2382.7万元，同比增长31.90%，研发支出率达到5.61%，明显高于同行业可比公司。截***2021年10月12日，公司已获得与缠绕竹制秸秆相关的发明专利7项、实用新型专利21项、外观设计专利8项，其中国内29项、海外7项。根据公司前期调研，从现有的定价策略和成本来看，公司竹吸管的毛利率有望达到45%以上，远高于公司其他产品。 　　盈利预测及投资建议:公司成长性和盈利能力较强，具有明显的区位优势、客户优势和技术优势。公司以技术创新为驱动，在巩固现有竹制品业务的基础上，积极开拓竹类快速消费品领域。我们看好竹秸秆产品为公司开辟新的增长点。预计公司2021-2023年实现营业收入356万元、4.58亿元、5.55亿元，同比分别增长13.60%、28.80%、21.00%，实现归属于母公司净利润0.79亿元、1.06亿元、1.34亿元，对应2021年11月4日收盘价2.496元/股。2021-2023年EPS分别为0.64元/股、0.86元/股和1.09元/股，PE为38.89、28.92和22.94倍，给予“买入” ***次评级。 　　风险提示:宏观经济下行；新冠肺炎疫情加剧风险；宜家商业风险的***位顾客；新产品开发和业务拓展的风险小于预期；原材料成本上升的风险；国际贸易政策变化的风险；客户拓展不及预期等。

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