证券之星光伏行业周刊:本周多晶硅价格继续上涨，各类硅料价格较两周前上涨31%左右。华中证券***新观点指出，2023年光伏产业链价格有望大幅下降，从而提升电站开发投资的内部收益率。宏观上，***能源局组织开展电化学储能、分布式光伏等新型并网主体安全性研究。***发改委将对大型景区基地两端煤矿给予重点支持。企业方面，隆基绿色能源将推进大规模扩张计划， 并计划在陕西省西咸新区投资建设100GW单晶晶圆项目和50GW单晶电池项目。预计项目总投资452亿元。通威光伏有限公司***技术官邢国强博士介绍，2022年通威组件产能

　　 　　对多晶硅的需求帮助价格继续上涨。 　　中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内单晶补料价格区间为20-23.2万元/吨，成交均价为21.75万元/吨，较节前上涨31.02%。单晶致密料价格区间19.8万-23万元/吨，成交均价21.52万元/吨，较节前上涨31.22%。 　　春节后***周，国内多晶硅价格延续节前企稳上涨态势。本周各类硅料价格较两周前上涨31%左右。单晶致密料主流成交价格为20.8万-22万元/吨，***高价格达到23万元/吨以上。本周做新单的企业在5家左右，市场活跃度相对稳定。其余未成交的企业也在节后谈判阶段，部分订单将于本周落实。本周多晶硅价格上涨主要体现在以下几个方面:一、本周价格波动是跨周计算的结果，涨幅看似较大，实则是两周价格的累计涨幅；第二，放假前， 硅片价格已经率先稳中有升，超过硅料，同时硅片企业开工率也大幅提升，硅料需求大幅增长；第三，硅料价格也在节前开始企稳回升。此外，春节假期硅片企业原料消化，节后***周硅料采购需求明显增加，支撑硅料价格上行。 　　截***本周，15家多晶硅企业处于生产状态，均保持正常生产经营。据硅业分会统计，1月份国内多晶硅产量约10.14万吨，环比增长4.9%。增加主要体现在包头新源、润扬新能源等新增产能释放和李浩半导体检修产量增加，小计约5000吨，占1月份增加量的83%。一季度仍将有增量释放的企业有GCL科技(乐山+包头)、东方希望、李浩半导体、润扬新能源等。，但月产量增幅相对较小。预计***季度国内多晶硅月产量在10.5万吨左右， 可以满足每月40GW的硅片产量。根据上下游生产调度计划，预计一季度硅料供需相对平衡。在下游开工率上调***正常运行、正常采购的情况下，硅料价格基本可以维持稳定运行。但目前市场供求关系相对脆弱。一方面是下游硅片企业开工率没有完全提升，另一方面是硅料库存常态化持续，影响市场价格的因素多而散。预计硅片开工率的上调和采购需求的增加将是短期内支撑硅料价格稳步上涨的主要动力。 而产业链价格的高点可以根据终端需求对组件端价格的普遍接受程度来计算。 　　机构观点 　　中原证券***新研报认为，2022年，国内光伏新增装机将大幅增长，竞价需求旺盛。1-12月累计光伏装机87.41GW，同比增长59.27%。12月，中国光伏装机新增21.70GW，同比增长8.23%，环比增长190.50%。12月海外太阳能组件出口增速放缓，全年出口总额3085.22亿元，同比增长67.80%。2022年光伏累计招标量199.12GW，同比增长211.00%。光伏竞价需求异常旺盛，年底集中表现突出。老牌集成元器件厂占据主要市场份额，新势力迅速崛起。 　　硅片和电池价格快速下跌后快速反弹，后续产业链成本仍有下降空间。春节前，硅料供需和市场预期瞬息万变，上下游博弈明显。硅料价格大幅波动，***低触及120元/公斤。头部硅厂商在目前价格下还是盈利的，计划产能强劲。预计硅料价格仍有较大下降空间。节前硅片、太阳能电池价格大幅下跌后快速反弹，节后有望形成新的价格博弈区间。 　　投资建议:展望2023年，光伏产业链价格有望大幅下降，从而提高电站开发投资的内部收益率；在保障***能源安全、实现清洁能源转型、拉动经济增长的大背景下，国内景区基地一、二、三期建设和各地新能源发展规划将推动集中式电站发展，同时家庭和工商业普及率提高。2023年，国内光伏装机容量有望延续高增长的趋势。维持行业“强于市场”的投资评级。预调整后，光伏轨道拥堵情况有所减少。2023年， 建议积极关注盈利预期提升和技术迭代中的投资机会。建议关注集成组件厂、太阳能电池、逆变器、光伏玻璃、光伏电站、热场、拓普康、HJT电池设备等细分行业的头部企业。 　　风险提示:国际贸易政策变化的风险；全球装机容量需求小于预期风险；供需阶段性错配，产能过剩，盈利能力下降的风险。 　　宏观事件 　　1.***能源局:组织开展电化学储能、分布式光伏等新型并网主体的并网安全研究。 　　1月30日，***能源局发布《2023年电力安全监管重点任务》的通知指出，完善电网运行方式分析体系，形成覆盖全年的清晰、重点分析机制。组织开展电化学储能、虚拟电厂、分布式光伏等新型并网主体的网络相关安全研究，加强“源网储”安全共治。推动实施非常规电力系统安全风险管控重点任务。 　　加强建筑安全监管和工程质量监管。开展全国在建重点电力建设项目(水电、大型火电、抽水蓄能、UHV工程、大型风电光伏工程)施工安全和质量监管“四不两直”专项监管。 　　加强新能源发电安全监管。加强风电、光伏、小水电并网安全评估行业标准的宣传和实施。研究制定新能源网络安全监督管理措施和流程。开展小三元发电企业安全排查“回头看”专项行动 　　2、光伏39GW以上！浙江省“415X”先进制造业集群建设行动计划(2023年& mdash2027年推出) 　　1月31日，浙江省人民政府发布《浙江省建设“415X”先进制造业集聚区行动计划(2023 & mdash2027年)，通知指出，支持工业绿色微网和源网储一体化工程建设，支持有条件的市县实现新建工业厂房屋顶光伏安装全覆盖，推动全省光伏发电装机达到3900万千瓦以上，可再生能源装机达到43%以上。 　　3.发改委:大型景区基地两头靠煤矿支撑。 　　2月2日，***发展改革委等部门关于修订印发《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》的通知公开发布。通知提到光伏内容:煤矿安全改造中央预算内投资可对以下情况给予重点支持: 　　(一)灾害严重、安全欠账多、效益差的煤矿企业； 　　(二)贯彻***增产煤炭、保障煤炭供应政策的煤矿企业； 　　(3)大型风电光伏基地往返两端煤矿； 　　(4)示范煤矿智能化建设； 　　(五)煤矿瓦斯抽采利用率超过50%的地区和煤矿企业； 　　(6)欠发达地区，特别是革命老区、少数民族地区和边疆地区的煤矿； 　　(七)符合***和地方重点扶持政策的其他煤矿企业或煤矿。 　　4.云南2023政府工作报告:扩大光伏组件产能，加快发展光伏等清洁能源。 　　近日，云南省政府工作报告发布，瞄准2023年能源电力目标任务。报告明确，巩固提升优势产业。大力发展资源经济，坚持全省资源管理“一盘棋”，搞好资源高效利用，以资源带动产业发展。推动绿色铝向深加工和终端制造延伸，扩大光伏电池及组件生产规模。绿色铝硅全产业链产值将达到4100亿元。加强新能源体系建设，加快发展光伏等清洁能源，实施一批源网和储能示范工程，稳步推进原油加工和页岩气开发， 并积极宣传“降油增化”。能源工业增加值增长6%左右。加快钢铁、有色、化工等行业技术升级，努力提高高端化、智能化、绿色化水平。 　　5.北京:2023年签署“绿色电力进京”京蒙合作协议，落实光伏发电高质量发展实施意见。 　　1月31日，北京市人民政府发布北京市2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划的报告。其中提到，实现2023年经济社会发展规划的主要任务和措施包括，努力推进绿色低碳循环发展，加快经济社会绿色转型: 　　积极稳妥推进二氧化碳排放峰值碳中和。完善制度规范，优化能源结构，发挥“双碳”战略对经济社会系统性变革的推动作用。(1)全面落实二氧化碳排放峰值实施方案，强化碳排放总量和强度“双控”。出台不同领域、不同行业的实施方案和保障方案，基本形成“1+N”政策体系。推进气候变化和可再生能源立法，开展分布式光伏、地源热泵等领域地方标准修订工作。(2)签署京蒙“绿色电力进京”合作协议，在境外投产一批新能源基地。 如锡林郭勒盟北部的商都，呼和浩特的托克托新能源项目。(3)制定新一轮热泵扶持政策，启动人民大学通州新校区综合能源站项目建设，落实《关于推进光伏发电高质量发展的实施意见》，新建公共机构、园区、工厂屋顶实现50%光伏覆盖率，力争可再生能源利用率提高到13%左右。(4)制定虚拟电厂建设指导意见，建立可调(可中断)电力负荷资源池，提高智能调度水平。 　　行业新闻 　　1.光伏加16GW风电7GW！四川省凉山州能源发展“十四五”规划出台。 　　1月31日，凉山州人民政府发布《凉山州能源发展“十四五”规划》通知，指出积极推进凉山州光伏发电基地建设，因地制宜发展分布式光伏发电，推进全县屋顶光伏发展，鼓励光伏发电项目增加储能设备，开展光伏储能工程试点。鼓励土地资源综合利用，推进农牧渔业互补工程。“十四五”期间，泉州光伏装机力争新增1600万千瓦。 　　2.河南焦作:力争到2025年累计光伏并网容量超过150万千瓦。 　　2月2日，焦作市人民政府办公室发布关于焦作市“十四五”现代能源体系和二氧化碳排放峰值碳中和规划的通知。通知指出，结合采煤沉陷区治理和北方矿山治理，统筹公路护坡、荒山荒坡等未利用土地太阳能资源，建设百万千瓦光伏基地，实现土地资源综合利用，进一步推进能源结构调整，实现经济效益和生态效益双丰收。 　　促进太阳能的有效利用。推动太阳能的多元化利用和产业发展，探索光伏发电与制氢、充电设施等新兴领域的高效融合。鼓励县(市、区)利用党政机关、学校等建筑屋顶发展分布式光伏发电，打造一批“阳光机关、阳光校园”光伏示范工程。将采煤沉陷区治理与北方矿山治理结合起来，推进矿山恢复光伏+治理工程；协调采煤沉陷区治理和荒山荒坡等未利用土地的太阳能资源， 建设一批智能集中式光伏电站。力争到2025年累计并网光伏发电能力达到150万千瓦以上。 　　3.浙江湖州:全区实施“整县光伏”建设计划，2025年新增光伏1.3GW。 　　近日，浙江省湖州市人民政府发布《湖州市二氧化碳排放峰值实施方案》，提出大力推进可再生能源发展。全区将实施“整县光伏”建设计划，全面推广分布式光伏在公共建筑、工商业厂房和居民住宅中的应用，发展建筑一体化光伏发电系统。加快龙***山抽水蓄能电站项目建设，打造华东***大的抽水蓄能电站集群。将“十四五”非水可再生能源发展目标分解到区县，纳入区县能耗双控考核内容。 且超过考核激励目标的非水可再生能源增量不纳入当地能源消费总量考核。同步建设可再生电力输送通道，将可再生能源发展和消纳纳入“十四五”能源消费双控考核。到2025年，全市将新增光伏装机130万千瓦，非火电装机698万千瓦，占装机容量的53.4%。 　　加快可再生能源在建筑中的应用。在新建建筑和既有建筑中大力推进太阳能光伏建筑、太阳能光热、空气源热泵一体化，加快建设集光伏发电、储能、DC分配、弹性用电为一体的“蓄光弹性”建筑，优先回收余热或余热。到2025年，新增太阳能光伏建筑集成装机容量达到11万千瓦；到2030年，城镇新建建筑可再生能源应用替代率力争达到12%，新建公共机构建筑和新建工厂光伏覆盖率达到省定目标。 　　4.山东青岛:2023年将开工中国电建、大唐海上光伏项目。 　　近日，青岛政务网发布政府工作报告，指出积极稳妥推进“双碳”工作。中国电建、中国大唐海上光伏项目开工建设，华电青岛天然气热电联产项目竣工。完成东海岸城市“煤改气”任务。进一步推进绿色城市建设。新建电动汽车充电桩1.2万个。加快建设废旧电子回收和固体废物综合处置利用中心。深入实施绿色低碳全民行动。 　　5.浙江乐清:2023年重点发展光伏、风能、储能、氢能等新能源发电设备。 　　1月29日，乐清市人民政府发布关于2023年乐清制造业转型升级行动计划的通知。通知指出，将努力争夺新能源赛道，推动行业变道超车，加快电气行业与新能源行业融合，重点发展太阳能光伏、风能、储能、氢能等新能源发电设备、新能源浪涌保护器、新能源智能替代装置。 　　加快项目建设并投产达产。坚持项目为***，滚动实施重大项目“五个一批”，建立和完善工业投资动态项目库，建立项目“四清单”制度，加强项目全生命周期管理。加大投资项目网上审批监管3.0平台运用力度，支持多证合一、多图联审、征地试生产等增效服务，促进项目早开工、早竣工、早投产。全力推进正泰高效N型光伏电池、光伏组件生产基地、光电防爆智能矿山系统建设。 　　公司动态 　　1.隆基绿能再推大规模扩张计划。 　　隆基绿色能源近日发布公告称，公司与陕西省西咸新区开发建设管理委员会、陕西省西咸新区泾河新城管理委员会签署投资合作协议。公司拟在陕西省西咸新区投资建设年产100GW单晶硅片项目和年产50GW单晶电池项目。预计项目总投资452亿元。 　　隆基绿色能源表示，签署投资协议有助于公司发挥技术和产品领先优势，进一步提升产能规模，不断提高市场竞争力。 　　2.通威的组件产能将在2023年达到80GW。 　　2022年8月，通威宣布加速布局元器件业务，元器件扩张计划迅速落地。拥有硅材料和电池芯片优势的通威，一定程度上代表了其显著的成本和市场优势。其先进的技术研发能力、成熟的运营模式和雄厚的资金实力为组件业务的快速发展奠定了坚实的基础。据通威股份***光伏技术官邢国强博士介绍，2022年通威组件产能将达到14GW，预计2023年底组件总产能将达到80GW。 　　3.爱旭打算发行GDR，在瑞士上市。 　　1月31日，爱旭股份发布公告称，为适应业务发展需要，进一步提升公司治理水平和核心竞争力，拟发行GlobalDepositoryReceipts(以下简称“GDR”)，并申请在瑞士证券交易所(SIXSwissExchange)上市。民主德国将是新发行的***普通股(a股)(以下简称“a股”)。 　　4.总投资100亿！林洋年产20GW N托普康电池项目启动。 　　1月30日，江苏省南通经济技术开发区***季度重大项目开工暨杰尼高效光伏电池项目奠基活动正式举行。 　　林洋太阳能高效光伏电池项目总投资100亿元，年产高效N型拓普康光伏电池20GW。一期工程占地476亩，总建筑面积28万平方米。项目于2022年12月2日正式签约，2023年1月开工。一期12GW项目一期计划2023年6月30日投产，一期二期计划2024年5月投产。 　　5.明冠新材料拟投资50亿元在安徽建设太阳能背板及功能膜项目。 　　2月1日，明冠新材发布公告称，公司拟与肥东县人民政府签订项目投资协议及对外投资。公告显示，为进一步完善公司在国内的光伏组件封装材料产业布局，明冠新材拟与肥东县人民政府签订太阳能背板及功能膜生产基地项目投资协议，在肥东县人民政府辖区新设立全资子公司(项目公司)，进行“太阳能背板及功能膜项目”的投资建设。 　　公告显示，该项目预计总投资50亿元，其中固定资产投资不低于30亿元，资金来源为公司自有或自筹资金。项目分两期实施，其中一期新建建筑面积约20万平方米，年产太阳能背板3亿平方米，功能膜2亿平方米；二期根据一期建设运营情况适时启动。 　　二级市场 　　关键指标 　　行业评估 　　毛利和净利润 　　ROE和ROA 　　个股收益 　　产业链价格 　　硅材料价格 　　春节假期前，硅料和硅片的链接已经形成了激烈博弈甚***对抗的局面。不同厂商在市场趋势判断和企业决策上存在显著差异，对于消化硅料库存也产生了不同的策略。硅料价格继续呈现分化和价差扩大的趋势。 　　包括个别一线厂商和二线厂商，对签单出货都持积极态度。节前，硅材料的价格确实在每公斤120-130元***的范围内，但紧凑型材料的主流价格在每公斤150元***左右。与此同时，一些企业有特殊的销售策略，他们的报价仍然很高。随着硅片价格的快速反弹和硅材料需求的大幅反弹，硅材料的库存分布已经不均衡，即主动以较低价格签订订单的企业库存快速下降，相反，部分硅材料企业暂时仍保持较高的库存水平。 　　目前硅料集中度仍然较高，部分硅料企业将硅料报价水平大幅提高***每公斤180-220元***甚***更多，硅片企业因生产需要被迫签订采购订单。节后硅料签约价格混乱，高低价格区间急剧扩大。高价成交水平已经上升到220元左右每公斤***。同时，前期已签订并正在执行的价格水平成为本期低价区间，本期密块主流价格已上涨***每公斤178元左右，环比上涨18.7%。大厂之间的血拼和博弈仍在激烈进行，谈判的难度在加大。 　　硅片价格 　　在春节假期集中备货期到来之前，单晶硅片价格已经大幅反弹。春节假期过后，硅片短缺的情况并没有改善，反而越来越严重。由于市场普遍预期2月初硅片价格仍将有因供应不足而回调的势头，因此出现了厂家惜售、贸易商捂盘惜售的市场局面。 　　春节假期单晶硅片182mm/150 & mu；m从4.5元回升到4.8元***，涨幅8%，部分急单现货买价高于5元***；210毫米/150微米；m从5.8元反弹到6.2元***，涨幅7%。截***本周三，硅片现货供应依然紧张，受制于拉晶生产周期长的特点。硅片产量增长的爬坡期较长，硅材料目前的高低价格区间差距巨大。拉晶企业受制于生产物料的刚性需求和对硅料价格的担忧，导致上游环节谈判困难，博弈成本上升，硅片供应增加的时间节点市场环境不明。 　　电池价格 　　由于近几个月硅片活跃度较低，在春节后需求回暖的预期效应下，相应电池芯片短期供不应求。 　　本周跟随上游硅片上涨趋势，电池芯片成交价格也相应上涨，主流价格来到每瓦0.95-0.98***左右。周三大部分电池厂商都出现了暂停发货，酝酿更新报价的现象。少数厂商甚***提前报价，甚***来到每瓦1元的价格水平。还听说他们突破了每瓦1元的市场报价。 　　展望未来，预计本月电池价格将保持稳定，难以重回下跌趋势，具体价格波动程度将取决于上游博弈结果。与此同时，虽然电池厂商仍希望实现满产满销，但短期硅片供应的问题也让厂商有了减产的心理准备。 　　组件价格 　　在2-3月，许多制造商预计中国终端将开始签单。但供应链的价格波动对其影响很大，增加了不少观望情绪。春节期间，中间元件的低价一度小幅降***每瓦1.6-1.7元***的水平。但受节后供应链因素影响，整体报价出现反弹迹象，部分厂商报价从1.65元/瓦反弹***1.7-1.75元/瓦。2月份，报价继续提高到每瓦1.8元***。但是供应链的波动还没有***终确定，对于接下来的走势，厂商还很茫然。新订单的签订还没有落地。对于2月和3月的价格预测，有机会暂时稳定在1.75-1.8元***每瓦，但如果想回升到1.8元，终端接受度不高。 　　但是现在海外地面工程的价格是每瓦0.2-0.23美元(FOB)，春节中间部分交货价格降到每瓦0.19-0.20美元。但节后厂家也陆续把价格调回来，续单希望保持在每瓦0.22-0.23美元。但目前海外需求并未完全启动，整体投放较为清淡。 　　N型电池和组件的价格 　　节后N型电池芯片报价也随着硅片价格的上涨而上涨，未来仍有上调趋势。不过目前HJT电池(G12)价格比较少，没有太多新的价格签约可供参考。TOPCon(M10)电池有部分电池厂商销售，PN的价格为每瓦0.95-1.05***。 　　组件价格方面，2月份实施了少量新订单，HJT组件(G12)价格较节前有所下降。本周价格约为每瓦1.9-2.1元***，海外价格约为每瓦0.265-0.275美元。拓普康模块(M10)价格约为每瓦1.78-1.88***，海外价格约为每瓦0.235-0.245美元。

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